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自從8月底以來，無縫鋼管一向處于震動下行走勢，聊城無縫鋼管指數(shù)價格從最高點3837元/噸下跌至3523元/噸，跌幅8.1%，價格反彈兩周之后持續(xù)出現(xiàn)下跌。經(jīng)由過程梳理影響近期聊城無縫鋼管價格波動的重要身分，我們認為后期價格依然面對下行壓力。

產(chǎn)量高居不下，冬季需求減弱。對于鋼鐵而言，聊城無縫鋼管價格波動重要受到國內(nèi)無縫鋼管產(chǎn)量和下流需求的影響。從供給端不雅察，8~10月份的國內(nèi)無縫鋼管產(chǎn)量分別為6627萬噸、6542萬噸和6508萬噸。盡管無縫鋼管市場價格一路走低，然則無縫鋼管并沒有出現(xiàn)本質(zhì)性減產(chǎn)，市場的供給壓力仍然存在。從需求端不雅察，鄰近冬季，北方市場逐漸進入嚴寒，工地施工需求逐漸減弱。從汗青上的固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)分析，進入冬季后，北方的固投數(shù)據(jù)明顯減弱。從宏不雅需求數(shù)據(jù)不雅察，比來三個月份的工業(yè)增長值同比數(shù)據(jù)分別為10.4%、10.2%和10.3%。從微不雅需求數(shù)據(jù)不雅察，比來三個月份的房屋新開工面積和房屋落成面積同比增速分別為4.0%、7.3%和6.5%，以及4.6%、4.2%和1.8%。產(chǎn)量高居不下，需求端數(shù)據(jù)表示平平，意味著將來無縫鋼管價格將弱勢運行。

聊城無縫鋼管補庫存力度減弱，鐵礦石供給充分。8~10月份的聊城無縫鋼管市場庫存分別是602萬噸、594萬噸和524萬噸，社會市場庫存一路走低，顯示無縫鋼管貿(mào)易商對后市的價格預(yù)期比較消極，并未進行補庫存。不雅察汗青上庫存更改與聊城無縫鋼管價格更改之間的關(guān)系，可以發(fā)明二者波動趨勢一致，原因在于聊城無縫鋼管補庫存和去庫存行動會增長和減弱中心需求，從而造成價格波動。我們認為后期難以出現(xiàn)聊城無縫鋼管大幅補庫存行動。從原材料端不雅察，鐵礦石供給充分，價格面對下行壓力。進口方面，8~10月份的國內(nèi)進口鐵礦石數(shù)量分別為6901萬噸、7458萬噸以及6783萬噸，進口數(shù)量一向穩(wěn)定在7000萬噸鄰近。產(chǎn)量方面，8~10月份國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量分別為1.29億噸、1.36億噸和1.34億噸，產(chǎn)量也出現(xiàn)增長態(tài)勢。港口庫存方面，8~10月份的港口庫存保持在7300萬噸鄰近，而比來的港口庫存為7788萬噸，港口庫存明顯上升。

而期貨方面，鄰近交割月份，近月合約切近現(xiàn)貨價格。鄰近交割月份的合約，因為持倉量慢慢削減以及交割機制的存在，其價格往往向現(xiàn)貨市場價格挨近。從比來兩次交割月份合約的價格走勢不雅察，RB1310合約交割日最低價格為3365元/噸，對應(yīng)的當時的主力合約收盤價格為3606元/噸，差價為241元/噸。RB1305合約交割日最低價格為3391元/噸，對應(yīng)的當時的主力合約價格為3554元/噸，差價為163元/噸。我們估計RB1401合約鄰近交割日時，也將會出現(xiàn)類似RB1305和RB1310的價格走勢

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