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山東同創(chuàng)金屬材料有限公司 9月份及3季度宏不雅經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)頒布，綜合來(lái)看可以喜憂參半：憂的是3季度GDP增速環(huán)比2季度出現(xiàn)下滑，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增速的三駕馬車中花費(fèi)和投資都出現(xiàn)下行趨勢(shì)，只有出口勢(shì)頭尚保持穩(wěn)定;喜的是9月份工業(yè)和信貸數(shù)據(jù)增速出現(xiàn)回升趨勢(shì)，注解經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)有筑底趨穩(wěn)的跡象，4季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)可能會(huì)較3季度稍有好轉(zhuǎn)。而對(duì)于需求持續(xù)低迷的無(wú)縫鋼管行業(yè)而言，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的趨穩(wěn)可能會(huì)影響到無(wú)縫鋼管產(chǎn)品價(jià)格“跌跌不休”的局面稍有改不雅，再加之環(huán)保政策日趨嚴(yán)格對(duì)小型聊城無(wú)縫無(wú)縫鋼管產(chǎn)量的克制造用，會(huì)使得重點(diǎn)大中型無(wú)縫鋼管企業(yè)4季度的盈利形勢(shì)有趨于穩(wěn)定并持續(xù)回暖的可能。
3季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半 4季度筑底回升有望
按可比價(jià)格計(jì)算本年1-3季度累計(jì)國(guó)內(nèi)GDP同比增速為7.4%，3季度同比增速為7.3%，較2季度增速下滑0.2個(gè)百分點(diǎn)，投資和花費(fèi)同時(shí)出現(xiàn)出現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。1-3季度累計(jì)全國(guó)范圍以上工業(yè)增長(zhǎng)值按可比價(jià)格計(jì)算同比增長(zhǎng)8.5%，增速比上半年回落0.3個(gè)百分點(diǎn);固定資產(chǎn)投資同比名義增長(zhǎng)16.1%，增速比上半年回落1.6個(gè)百分點(diǎn);全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)辟投資同比名義增長(zhǎng)12.5%，增速比上半年回落1.6個(gè)百分點(diǎn)，房屋新開(kāi)工面積同比降低9.3%，待售商品房面積則同比增長(zhǎng)28.0%。1-3季度累計(jì)社會(huì)花費(fèi)品零售總額同比名義增長(zhǎng)12.0%，增速比上半年回落0.1個(gè)百分點(diǎn);居平易近花費(fèi)價(jià)格同比上漲2.1%，漲幅比上半年回落0.2個(gè)百分點(diǎn);工業(yè)臨盆者出廠價(jià)格同比降低1.6%，9月份同比降低1.8%，環(huán)比降低0.4%;工業(yè)臨盆者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比降低1.8%，9月份同比降低1.9%，環(huán)比降低0.4%。
不過(guò)在經(jīng)濟(jì)增速下滑的大背景下，也有部分指標(biāo)在9月份出現(xiàn)了回升的趨勢(shì)，注解9月份經(jīng)濟(jì)走勢(shì)已經(jīng)出現(xiàn)了筑底的跡象。本年1-3季度累計(jì)進(jìn)出口總額同比增長(zhǎng)3.3%，增速比上半年加快2.1個(gè)百分點(diǎn)，個(gè)中出口增長(zhǎng)5.1%。9月份進(jìn)出口總額同比增長(zhǎng)11.3%，個(gè)中出口增長(zhǎng)15.3%;而8月份兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別僅為為3.9%和9.2%。別的9月份范圍以上工業(yè)增長(zhǎng)值當(dāng)月同比增速為8.0%，較8月份6.9%的增速回升1.1個(gè)百分點(diǎn)。信貸數(shù)據(jù)方面9月末廣義泉幣M2同比增長(zhǎng)12.9%，較8月末1.8%的增速也回升0.1了個(gè)百分點(diǎn)。
實(shí)際上從8月份表示不佳的宏不雅數(shù)據(jù)頒布以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)于9月份和3季度經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的立場(chǎng)已經(jīng)一致趨于消極，所以9月份及3季度的數(shù)據(jù)頒布今后市場(chǎng)并沒(méi)有對(duì)諸多下滑的數(shù)據(jù)表示出太多的不測(cè)情感，甚至有最大“利空”終于內(nèi)情畢露的扎實(shí)感，并進(jìn)而在看到比較樂(lè)不雅的工業(yè)增長(zhǎng)值和信貸增速數(shù)據(jù)今后開(kāi)端對(duì)4季度的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有所等待。在3季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)頒布之前，先是央行在十一長(zhǎng)假前放松了房貸政策，后是城鄉(xiāng)扶植部、財(cái)務(wù)部和央行三部分結(jié)合發(fā)文請(qǐng)求實(shí)現(xiàn)住房公積金繳存異地互認(rèn)、轉(zhuǎn)移接續(xù)，并推動(dòng)異地貸款營(yíng)業(yè)等利好于房地產(chǎn)市場(chǎng)的政策;隨后發(fā)改委贊成了投資總額跨越2000億元的多個(gè)鐵路項(xiàng)目;住建部啟動(dòng)36城市地下管廊試點(diǎn)，補(bǔ)賬地下基建;央行也在9月向五大行投放5000億元后，再經(jīng)由過(guò)程SLF對(duì)股份制貿(mào)易銀行定向投放2000億元，這注解相干部分已經(jīng)有意經(jīng)由過(guò)程持續(xù)降低融資成本及增長(zhǎng)基建投資等政策對(duì)沖市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速下滑的擔(dān)心境感。李克強(qiáng)總理在會(huì)見(jiàn)APEC財(cái)長(zhǎng)會(huì)的各經(jīng)濟(jì)體代表團(tuán)團(tuán)長(zhǎng)時(shí)也說(shuō)，中國(guó)前三季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍處在合理區(qū)間，并出現(xiàn)了一些積極、深刻的趨勢(shì)性變更，并注解對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)充斥信念，明顯有為中國(guó)經(jīng)濟(jì)打氣的意思。市場(chǎng)輿論廣泛認(rèn)為跟著信貸放松、基建增長(zhǎng)等政策效應(yīng)影響的出現(xiàn)，3季度經(jīng)濟(jì)或?qū)⑹侨曜畹停啪徻厔?shì)或已經(jīng)筑底。
4季度中小無(wú)縫鋼管臨盆受限 無(wú)縫鋼管市場(chǎng)供需抵觸或稍有緩解
進(jìn)入4季度以來(lái)，在APEC會(huì)議即將召開(kāi)而北京霧霾遮城，進(jìn)而導(dǎo)致周邊聊城無(wú)縫鋼管即將部分停產(chǎn)限產(chǎn)的政策影響之下，無(wú)縫鋼管市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)了超跌反彈的行情。固然靠利好消息炒作形成的上漲行情較難長(zhǎng)時(shí)光延續(xù)，然則總體來(lái)看4季度聊城無(wú)縫鋼管市場(chǎng)供需抵觸較3季度或?qū)⑸杂芯徑?，重點(diǎn)聊城無(wú)縫鋼管廠的盈利狀況則有望趨于穩(wěn)定，而環(huán)保辦法日趨嚴(yán)格對(duì)這一趨勢(shì)的形成將“功弗成沒(méi)”。
從供給方面來(lái)看，4季度粗鋼增速有持續(xù)放緩的可能。從最新頒布的數(shù)據(jù)來(lái)看，2014年前三季度國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量為61800萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.3%，較上半年3.0%的增速降低0.7個(gè)百分點(diǎn);9月份粗鋼產(chǎn)量為6754萬(wàn)噸，與上年同期比擬居然保持不變，這注解粗鋼產(chǎn)量增勢(shì)已經(jīng)處于放緩的態(tài)勢(shì)之中。從1-9月份累計(jì)的粗鋼日產(chǎn)量數(shù)據(jù)測(cè)算，4季度的粗鋼產(chǎn)量將接近21000萬(wàn)噸，全年粗鋼產(chǎn)量在8.26億噸閣下，與修改后的2013年粗鋼產(chǎn)量差距不大。粗鋼產(chǎn)量增速的放緩既與無(wú)縫鋼管產(chǎn)能釋放進(jìn)入尾聲有關(guān)，也與無(wú)縫鋼管市場(chǎng)走勢(shì)持續(xù)低迷，中小企業(yè)在環(huán)保政策和資金流動(dòng)性都明顯受限的情況下臨盆受限有關(guān)。而在4季度進(jìn)入冬季今后，在環(huán)保辦法更為嚴(yán)格的情況下，盈利狀況不佳也無(wú)力增換環(huán)保舉措措施的小型企業(yè)臨盆受抑的趨勢(shì)將延續(xù)。別的從今朝河北、山西等地已經(jīng)出臺(tái)的政策來(lái)看，為了達(dá)到削減霧霾氣象的目標(biāo)，無(wú)縫鋼管行業(yè)等產(chǎn)能多余且對(duì)情況造成污染的企業(yè)臨盆將廣泛受到克制，這可能會(huì)在必定程度上影響到無(wú)縫鋼管產(chǎn)量，尤其是對(duì)河北等地以臨盆建材為主的中小無(wú)縫鋼管企業(yè)更為明顯，以板卷臨盆為主的大中無(wú)縫鋼管企業(yè)則受此影響相對(duì)不明顯。而建筑用無(wú)縫鋼管季候性需求頗為明顯，所以在4季度建筑用鋼處于需求淡季的情況下，其供給量也有可能同步削減。
別的從無(wú)縫鋼管進(jìn)出口方面的情況來(lái)看，2014年1-8月份累計(jì)坯材合計(jì)折粗鋼分別為1048萬(wàn)噸和6064萬(wàn)噸，凈出口量達(dá)到4998萬(wàn)噸，同比增幅高達(dá)45.2%，照此測(cè)算4季度粗鋼凈出口量可達(dá)到1900萬(wàn)噸閣下，全年無(wú)縫鋼管凈出口量則可達(dá)到7500萬(wàn)噸，較2013年全年凈出口量增幅跨越30%。從今朝情況來(lái)看，國(guó)際市場(chǎng)與中國(guó)無(wú)縫鋼管出口的貿(mào)易爭(zhēng)端增多，且全球經(jīng)濟(jì)清醒過(guò)程的趨勢(shì)放緩等都邑影響到中國(guó)無(wú)縫鋼管產(chǎn)品的全球市場(chǎng)需求量;然則推敲到中國(guó)無(wú)縫鋼管產(chǎn)品價(jià)格在國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)壓力明顯及臨盆成本降低的情況下售價(jià)日趨低廉的實(shí)際情況，短期內(nèi)出口量仍有望保持高位。所以與客歲同期比擬本年4季度在產(chǎn)量增速放緩而出口量卻有可能大量增長(zhǎng)的情況下，粗鋼的供給壓力將會(huì)出現(xiàn)緩解。
而從需求方面來(lái)看，在4季度經(jīng)濟(jì)走勢(shì)有望趨穩(wěn)的情況下，跟著已經(jīng)出臺(tái)的各項(xiàng)放松信貸及增長(zhǎng)基本扶植投資的政策的實(shí)施，以及歲終將至前期已經(jīng)開(kāi)工的各項(xiàng)工程趕尾等身分的影響，無(wú)縫鋼管的需求量同比客歲同期仍有增長(zhǎng)的可能。從市場(chǎng)情況來(lái)看本年需求旺季的“金九”行情沒(méi)有出現(xiàn)，“銀十”卻有啟動(dòng)的跡象， 10月份今后無(wú)縫鋼管市場(chǎng)需求量也出現(xiàn)了增長(zhǎng)的趨勢(shì)。綜合整體情況來(lái)看，我們認(rèn)為4季度的供需抵觸相對(duì)而言有放緩的可能，而供需抵觸的臨時(shí)緩解將會(huì)利好于無(wú)縫鋼管發(fā)賣形勢(shì)及其市場(chǎng)價(jià)格，4季度無(wú)縫鋼管市場(chǎng)價(jià)格即使沒(méi)有明顯上漲的行情，持續(xù)下跌的空間卻也已然不多。
不合范圍企業(yè)經(jīng)營(yíng)分化 4季度重點(diǎn)聊城無(wú)縫鋼管廠盈利趨穩(wěn)
本年以來(lái)無(wú)縫鋼管市場(chǎng)價(jià)格賡續(xù)下滑的情況下，重點(diǎn)無(wú)縫鋼管企業(yè)的利潤(rùn)卻出現(xiàn)處增長(zhǎng)的趨勢(shì)。從中國(guó)無(wú)縫鋼督工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的88家重點(diǎn)無(wú)縫鋼管企業(yè)的情況來(lái)看2014年1-8月份累計(jì)產(chǎn)品發(fā)賣收入為24181.52億元，同比增幅0.61%;同期利潤(rùn)總額為689.23億元，同比增幅高達(dá)97.77%;同期吃虧企業(yè)吃虧額為78.22億元，同比降低35.24%。別的8月份吃虧企業(yè)為14家，1-8月份累計(jì)吃虧企業(yè)為23家，較客歲同期削減了4家。從下面大中型無(wú)縫鋼管企業(yè)的月度利潤(rùn)情況來(lái)看，本年3月份以來(lái)一向處于上升期，直到6月份達(dá)到57.61億元的年內(nèi)峰值，隨后7月份利潤(rùn)雖稍有回落，但8月份旋即再度回升至46.04億元，仍為本年以來(lái)的次高點(diǎn)。
我們認(rèn)為大中型無(wú)縫鋼管企業(yè)利潤(rùn)在鋼價(jià)大幅下跌的情況下明顯攀升重要受益于兩方面，其一是鐵礦石等原燃料成本價(jià)格跌幅大于無(wú)縫鋼管價(jià)格。以無(wú)縫鋼管價(jià)格指數(shù)月均值為例，無(wú)縫鋼管綜合價(jià)格指數(shù)2014年10月份(截止至10月20日)為3168.09，較1月份降低492.41，降幅13.5%;較2013年1月份降低870.01，降幅21.5%。而同期鐵礦石指數(shù)中綜合粉礦降幅分別為30.9%和38.9%;62進(jìn)口粉礦(美元)降幅分別為36.8%和45.4%?？梢悦黠@看出鐵礦石的價(jià)格跌幅明顯高于無(wú)縫鋼管價(jià)格跌幅，這是本年重點(diǎn)無(wú)縫鋼管企業(yè)吃虧削減，利潤(rùn)增長(zhǎng)的重要身分。
其二則是小型聊城無(wú)縫鋼管廠被迫減產(chǎn)使得大中型無(wú)縫鋼管企業(yè)得以拓展市場(chǎng)，消化其增長(zhǎng)的產(chǎn)量，進(jìn)而增長(zhǎng)利潤(rùn)總額。實(shí)際上今朝一些平易近營(yíng)聊城無(wú)縫鋼管廠受制于資金壓力，已經(jīng)出現(xiàn)了削減開(kāi)工或者干脆停工的現(xiàn)象，而有資金才能的企業(yè)卻在加大產(chǎn)量，全部行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了洗牌的階段，大中型聊城無(wú)縫鋼管廠和小型聊城無(wú)縫鋼管廠的經(jīng)營(yíng)已經(jīng)出現(xiàn)了分化的趨勢(shì)。
從4季度情況來(lái)看，我們認(rèn)為在供需抵觸稍有緩解的情況下無(wú)縫鋼管價(jià)格持續(xù)下跌的空間已然不多。而同時(shí)鐵礦石等原燃料價(jià)格受到企業(yè)限產(chǎn)等身分的影響需求量卻難以增長(zhǎng)，所以價(jià)格持續(xù)上漲的空間也不大，這將使得聊城無(wú)縫鋼管廠的盈利情況在4季度有望趨穩(wěn)。特別須要解釋的是，盈利趨穩(wěn)特指重點(diǎn)大中型無(wú)縫鋼管企業(yè)：一是從產(chǎn)品構(gòu)造上來(lái)看，這類企業(yè)臨盆的建材比重比擬較較小，而其重要的板卷產(chǎn)品需求受季候性影響比較小;二是這種企業(yè)環(huán)保舉措措施相對(duì)較少，資金相對(duì)更有保障，所以這一類企業(yè)臨盆受限制比較小。所以大中型企業(yè)利潤(rùn)在原燃料價(jià)格降低的情況下輕易獲得包管。